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【资讯】股市堰塞湖的治本之策

发布时间:2020-10-17 01:22:26 阅读: 来源:岩棉厂家

股市“堰塞湖”的治本之策

新年伊始,A股延续了去年底的强劲反弹势头,继续攀升。但是,许多投资者心里并不踏实。他们担心,眼下的反弹是暂停IPO的情况下取得的,一旦重启IPO过会,大盘或又将应声而下。  这种担心是有原因的。2012年底共有851家企业排队等待上市,仅仅十来天后的2013年1月10日,包含备案登记受理在内的IPO在审企业数量已经达到了947家。股市“堰塞湖”还在不停扩大。  担心者可以暂时松口气了。上周,证监会召开“首次公开发行在审企业2012 年财务报告专项检查工作会议”。此次专项检查主要分为中介机构自查、证监会检查的复查以及抽查三个阶段。  有券商研报分析,上述“三查”将历时半年,这意味着IPO发审会的工作节奏将延后并放缓。  证监会此举甚为高明,可收一石二鸟之效。  一方面,专项检查有助于打击包装上市,提升财报质量。A股上市公司财务报表整体质量不佳,业绩造假屡见不鲜,尤以新股为烈。  有券商统计,2012年发行上市的149家新股的三季报,有48家公司同比出现了营收负增长,营收同比平均下滑33.3%。如此大面积业绩变脸,人为操纵痕迹明显。  另一方面,专项检查有利于缓解“堰塞湖”压力。为了呵护市场,证监会自2012年7月以来,实际上暂停了IPO过会审核。但暂停IPO属于行政化手段,易遭市场派诟病。而专项检查则为暂停找到了一个合适的理由。  业内认为,证监会这次“动真格”,将有不少拟IPO企业撤回申请材料,亦将缓解下一步IPO的发行压力。  监管部门用心良苦,财报严查确有必要,但暂缓IPO则非长治久安之策。新股发行制度的改革方向,不是通过加强审核、检查等来提高上市难度,而是降低上市门槛,把新股发行的主动权交还给企业和中介机构,让市场对上市公司“用脚投票”。  IPO扩容之所以成为“堰塞湖”般的市场不能承受之重,根源在于估值。“新三板”的现状就是明证:如果主板、中小板、创业板的估值和“新三板”基本接近,企业何必在无限期的排队中苦苦煎熬?为何在监管层的一再引导下,800多家排队企业仍然不肯转战“新三板”?  公司估值理应基于其内在价值,各板之间,顶多因流动性的差异出现不超过20%的估值差。但在A股市场,上述各板可能出现数倍的估值差。这个估值差,正是源自监管部门既控制IPO数量,又为过会企业的质量和成长性背书,使得新股发行局部供不应求,上市公司估值飙升。  监管部门不肯放弃新股上市的审批权,不能抛弃以指数论成败的政绩观,也令自己陷入加快IPO与暂停IPO的循环困局之中。如能果断实施新股发行备案制,则将像股改一样,市场在遭受短期冲击后迎来涅槃,A股成为正常市场,监管部门自身也获得解脱。

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